國金證券發(fā)布研究報告稱，碳中和及儲能背景下，氫儲能將迎來千億級規(guī)模的電解水制氫藍海市場機會，其中布局相關高價值量及關鍵核心裝備：電解水制氫設備、氫能項目EPC和制氫電源的企業(yè)將率先受益，推薦電解水制氫設備廠商：昇輝科技(300423.SZ)、華電重工(601226.SH)、億利潔能(600277.SH);氫能項目EPC承包商：陜西建工(600248.SH)以及IGBT制氫電源企業(yè)：時代電氣(688187.SH)。

　　國金證券主要觀點如下：

　　雙碳背景下可再生能源發(fā)電比例持續(xù)上升，新型能源結(jié)構轉(zhuǎn)型催生儲能需求。

　　電力行業(yè)成為碳交易市場的先行試驗田，雙碳政策背景下我國向新型能源結(jié)構轉(zhuǎn)型，可再生能源裝機迎來高增，預計到2030年可再生能源發(fā)電占比超4成。風光發(fā)電具備波動性，新型能源結(jié)構下催生儲能需求，其中長時儲能需滿足大規(guī)模應用和時間邊際成本低的特性。

　　氫儲能將成為長周期、大規(guī)模儲能場景的最優(yōu)選擇，是非電能源消費領域碳中和的關鍵。

　　氫儲能屬于廣義儲能，利用風光富余電能電解水制氫，在終端應用環(huán)節(jié)直接使用的方式。氫能大規(guī)模應用和時間邊際成本低：1MWh儲能下度電存儲成本只需1300元，低于鋰/液流電池1500/1400元;擴容成本低于蓄電池類，氫儲能擴容僅需增加儲氫罐而非使用資源礦，并且無自衰減更適配長周期儲能。此外，氫能是與電同等重要的二次能源，是非電能源消費碳中和的關鍵。非電能源消費占比過半且大多為碳排放大頭，非電能源消費領域的脫碳關鍵在氫能。上游側(cè)耦合風光設備電解水制氫，可解決可再生能源電消納及上網(wǎng)問題，風光氫儲一體化項目正逐步落地，而下游多樣化零碳應用將打開需求側(cè)市場。

　　氫儲能對應電解槽市場千億規(guī)模，堿性率先起量、PEM后起更適配風光。

　　基于對可再生能源發(fā)電量及氫儲能需求量測算，預計2030年儲能領域電解槽累計裝機57GW，對應綠氫約230萬噸，千億市場規(guī)模。電解槽技術方面，堿性電解槽率先起量，長期看PEM電解槽有望開啟替代進程。主流電解槽分為堿性電解槽(ALK)、質(zhì)子交換膜電解槽(PEM)和固態(tài)氧化物電解槽(SOEC)，前兩種已商用化，SOEC仍處向產(chǎn)業(yè)化過渡狀態(tài)。當前示范項目推廣下，購置成本為首要因素，堿性電解槽優(yōu)勢顯著，預計2025年前占比超九成;逐步向市場化運營發(fā)展下，全生命周期成本為關鍵，當PEM成本為堿性成本3-4倍時，兩者可實現(xiàn)制氫成本基本持平，當前80%ALK+20%PEM兩者混合搭配是成本最優(yōu)解。