事件描述

　　公司公告控股股東平高集團于2017年1月4日通過集中競價交易,增持公司股份90萬股,占比0.07%,增持后持有上市公司股份比例38.57%;同時,平高集團擬在未來12個月內(nèi),增持不超過2714萬股,占公司總股本2%。

　　事件評論

　　特高壓在手訂單充沛,持續(xù)交貨保障2017業(yè)績增長。平高電氣近年業(yè)績增速仍主要受特高壓產(chǎn)品交貨進度影響。2014及2015年為國內(nèi)特高壓線路核準招標高峰,公司分別獲得特高壓新增訂單34及48億(主要為交流,含子公司平高東芝)。此外,2016年國家電網(wǎng)再次招標勝利-錫盟以及濰坊-臨沂兩條特高壓交流工程,公司新增訂單超過25億。上述訂單目前正處在交貨及收入確認高峰期內(nèi),有效保障平高電氣2016及2017兩年利潤增速。

　　天津平高突破充電樁市場,中壓開關(guān)業(yè)務蓄勢待發(fā)。天津平高生產(chǎn)基地主營中壓及電力電子設備,是公司在高壓產(chǎn)品之外布局的新增長級。在6月開展的國網(wǎng)第二批充電設備集招中,天津基地成功實現(xiàn)首次中標,預計金額1700萬(另外母公司中標1500萬)。在中壓設備方面,上半年天津基地實現(xiàn)收入8884萬,凈利潤為負3537萬,暫未實現(xiàn)盈利。

　　定增收購集團資產(chǎn),布局開拓海外市場。2016年11月,公司完成非公開增發(fā)事項,實現(xiàn)融資35.22億以收購集團下屬的平高通用、上海天靈及國際工程等5家公司股權(quán)。集團承諾標的資產(chǎn)2016-2018年貢獻凈利潤分別不低于2.13/2.71/3.47億元。此外,上市公司還將增資國際工程公司4.5億元,同時投資6.8億元用以建設印度工廠。通過本次增發(fā),平高電氣項目總包能力及境外接單能力將獲得顯著增強。

　　考慮增發(fā)攤薄后,預計公司2016-2017年凈利潤分別為13.12/15.18億元,對應PE 分別17/15倍,維持推薦。

　　風險提示:

　　1. 能源局對特高壓工程的態(tài)度趨于謹慎;

　　2. 特高壓產(chǎn)品價格大幅度下滑。