5月以來(lái)國(guó)際油價(jià)先抑后揚(yáng)，美國(guó)WTI原油期貨價(jià)格從78美元/桶附近一路下跌至63.64美元/桶，之后反彈至70美元/桶一線。

　　分析人士指出，5月初原油市場(chǎng)資金博弈中出現(xiàn)“多殺多”情況，在宏觀存在較大不確定性背景下，資金表現(xiàn)出的高度敏感和反映在盤(pán)面上的“搶跑”行為可能會(huì)持續(xù)到下一個(gè)階段。

　　投機(jī)者頻繁被“打臉”

　　美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，5月9日當(dāng)周，投機(jī)者所持NYMEX WTI原油凈多頭頭寸增加14878手合約，至171925手合約，所持布倫特和WTI原油凈多頭頭寸減少19402手合約，至268049手合約，創(chuàng)最近六周新低。

　　而前兩周，投機(jī)者所持NYMEX WTI原油凈多頭頭寸銳減，兩周累計(jì)減少合約數(shù)量為55394手。伴隨原油凈多頭持倉(cāng)合約減少，美國(guó)原油期貨價(jià)格也從78美元/桶附近一路下跌至63.64美元/桶，之后反彈至70美元/桶一線。

　　一位資深原油交易者表示：“‘五一’假期期間原油期貨崩盤(pán)式下跌嚇退不少多頭，多頭減持進(jìn)一步導(dǎo)致油價(jià)下跌，出現(xiàn)了‘多殺多’情況。”

　　這已經(jīng)不是今年石油投機(jī)者第一次遭遇“打臉”。據(jù)了解，今年4月初，歐佩克+意外宣布減產(chǎn)導(dǎo)致油價(jià)飆升之際，市場(chǎng)上就存在龐大的空頭頭寸押注油價(jià)下跌。當(dāng)前投機(jī)者未平倉(cāng)合約跌至低位，一定程度上表明了基金經(jīng)理們對(duì)原油市場(chǎng)鮮明的態(tài)度：保持觀望。

　　需求信心不足

　　3月以來(lái)原油價(jià)格受基本面及宏觀因素?cái)_動(dòng)加大，這直接導(dǎo)致原油市場(chǎng)投機(jī)資金持倉(cāng)頭寸大幅調(diào)整。

　　“5月初原油市場(chǎng)資金出逃，主要誘因是美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)再現(xiàn)，偏弱的宏觀環(huán)境下，市場(chǎng)對(duì)需求的信心不足，使得對(duì)原油的避險(xiǎn)情緒升溫。”紫金天風(fēng)期貨原油研究員黃琬喆表示。

　　“VIX指數(shù)處于低位波動(dòng)，并未進(jìn)入真正意義上的避險(xiǎn)階段，因此，油價(jià)出現(xiàn)先抑后揚(yáng)。”美爾雅期貨原油分析師張宗珺說(shuō)，“本輪油價(jià)暴跌的誘因與3月相似，都是宏觀壓力導(dǎo)致銀行業(yè)危機(jī)。”

　　行情缺乏趨勢(shì)性

　　黃琬喆分析，目前市場(chǎng)主線邏輯的關(guān)鍵詞是驗(yàn)證，對(duì)全球弱宏觀導(dǎo)致的需求疲弱的證實(shí)或證偽，對(duì)歐佩克減產(chǎn)帶來(lái)的供應(yīng)缺口的證實(shí)或證偽。在雙方力量無(wú)法引導(dǎo)趨勢(shì)性行情之際，主線邏輯更多是動(dòng)態(tài)調(diào)整。

　　“從今年的交易風(fēng)格來(lái)看，行情缺乏趨勢(shì)性，波動(dòng)大是盤(pán)面主要特點(diǎn)，持倉(cāng)周期短、區(qū)間內(nèi)找機(jī)會(huì)是主要交易風(fēng)格。”黃琬喆認(rèn)為，在宏觀始終存在不確定性背景下，盤(pán)面上的“搶跑”行為可能會(huì)一直持續(xù)到下一個(gè)階段。

 來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 記者 李莉